Home » Archives by category » บทความ (Page 3)
ตลาดหุ้นกับการคาดการณ์แนวโน้มเศรษฐกิจในปี 2019

ตลาดหุ้นกับการคาดการณ์แนวโน้มเศรษฐกิจในปี 2019

เมื่อปลายปีที่ผ่านมาตลาดหุ้นปรับตัวลดลงอย่างค่อนข้างรุนแรงทั่วโลก เพราะมีข้อกังวลมากมาย เช่นความขัดแย้งด้านการค้าระหว่างสหรัฐกับจีน (ซึ่งแก่นแท้ของความขัดแย้งนั้น ผมตีความว่าเป็นเรื่องของการที่สหรัฐไม่ต้องการให้จีนมีความเท่าเทียมกับสหรัฐในด้านเทคโนโลยีมากกว่าข้อพิพาททางการค้าเพียงอย่างเดียว) การชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจจีน ความขัดแย้งในอังกฤษเกี่ยวกับการถอนตัวจากการเป็นสมาชิกสหภาพยุโรป (Brexit) ความกังวลเรื่องหนี้สาธารณะของอิตาลีและการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเสียงส่วนใหญ่มีความเห็นว่า ในช่วงที่เศรษฐกิจสหรัฐและเศรษฐกิจโลกกำลังชะลอตัวลงนั้น ธนาคารกลางสหรัฐไม่ควรปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย (ซึ่งประธานาธิบดีทรัมพ์ก็ออกมาตำหนินาย Jerome Powell ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐอยู่บ่อยครั้งในเรื่องนี้) ดังนั้นนักลงทุนจึงมองว่าธนาคารกลางสหรัฐควรจะทบทวนแนวคิดนี้อย่างจริงจัง

วิกฤติอากาศ

ผมเพิ่งกลับจากการพูดในการสัมมนาเกี่ยวกับการลงทุนแบบ VI ที่กรุงกัวลาลัมเปอร์ ประเทศมาเลเซีย  และก็แน่นอนว่าผมได้มีโอกาสท่องเที่ยวเล็ก ๆ  น้อยในเมืองหลวงแห่งนี้  ภาพทั่ว ๆ  ไปของ KL ในความรู้สึกของผมก็คือ  มันเป็นเมืองที่ถูกออกแบบมาค่อนข้างดี  อานิสงค์จากการที่อยู่ภายใต้การปกครองของอังกฤษในยุคล่าอาณานิคม  ถนนหนทางมีมากซึ่งทำให้รถไม่ค่อยติดยกเว้นบางจุดใจกลางเมือง  ตึกรามเก่าที่มีศิลปะเฉพาะมีกระจายไปทั่วเมืองควบคู่ไปกับตึกระฟ้าที่ทันสมัย  สถานที่ท่องเที่ยวสำหรับประชาชนที่รัฐสร้างขึ้นเช่น “สวนนกแบบเปิดที่ใหญ่ที่สุดในโลก”  ที่ผมได้มีโอกาสไปเยี่ยมเยือนในช่วงสั้น ๆ  นั้น  ดูดีและห่างจากใจกลางเมืองแค่รถวิ่ง 15 นาที  ดูเหมือนว่ารอบ ๆ  เมือง KL นั้น  ยังมีต้นไม้เต็มไปหมดคล้าย ๆ  กับ  “ป่า”  แต่ที่สำคัญที่ผมพยายามสังเกตหลังจากที่กรุงเทพต้องประสบกับปัญหาหมอกควันรุนแรงก็คือ  บนท้องฟ้าที่ดูสดใสเป็นสีฟ้าสลับกับเมฆสีขาวที่เห็นขอบเขตอย่างชัดเจน  เวลาเดินกลางแดดก็จะพบว่ามันร้อนเปรี้ยงเพราะไม่มีหมอกมาบดบัง  โดยรวมแล้วผมคิดว่า KL เป็นเมืองที่น่าอยู่และสมศักดิ์ศรีของการที่จะเป็นเมืองหลวงของประเทศที่ใกล้จะเป็นประเทศพัฒนาแล้ว

เงินปันผลในมุมมองของ Buffett

เงินปันผลในมุมมองของ Buffett

จากหุ้นประมาณ 500 ตัวในดัชนี S&P500 มีหุ้นอยู่ราว 400 ตัวที่จ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอ หันมาดูตลาดหุ้นไทยพบว่า หุ้นที่อยู่ในดัชนี SET50 ทุกตัวล้วนจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น ในยุคที่ดอกเบี้ยต่ำมาก ทำให้นักลงทุนทั้งรายบุคคล และ สถาบัน ค้นหาสินทรัพย์ที่สามารถสร้างดอกผลให้ได้อย่างสม่ำเสมอ ตลาดหุ้นจึงเป็นจุดสนใจของผู้คนจำนวนมาก ยิ่งถ้าหากดูผลตอบแทนเฉลี่ยเงินปันผลของตลาดหุ้นไทย ณ เดือนธันวาคม 2561 ซึ่งอยู่ที่ราว 3.22% ซึ่งถ้าเทียบกับผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของไทยซึ่งอยู่ที่ราว 2.5% ก็ดูเหมือนว่าส่วนต่างยังดึงดูดใจให้ผู้คนหันมาลงทุนในตลาดหุ้นเพื่อหาผลตอบแทนจากเงินปันผลกัน หากเงินปันผลสามารถทำให้หุ้นเป็นที่สนใจของนักลงทุนได้ เพราะเหตุใดบริษัท Berkshire Hathaway (BRK) ของ Warren Buffett ถึงมีนโยบายไม่จ่ายเงินปันผลเลยตั้งแต่เริ่มเข้ามาซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์? Warren Buffett ไม่ชอบเงินปันผลหรืออย่างไร? 

Masayoshi Son แห่ง SoftBank

Masayoshi Son แห่ง SoftBank

วันนี้คงไม่มีใครไม่รู้จัก SoftBank บริษัทจดทะเบียน top 30 ในตลาดหลักทรัพย์ญี่ปุ่น ด้วยอายุเพียง 37 ปีแต่มีพอร์ตลงทุนในหลากหลายธุรกิจ และที่น่าสนใจคือ จะลงทุนเฉพาะใน disruptor หรือ “บริษัทแห่งอนาคต” ทั้งสิ้น หนึ่งในการลงทุนที่สร้างชื่อเสียงที่สุด คือ ลงทุนใน Alibaba ด้วยเงินราว 20 ล้านเหรียญ ซึ่งกลายเป็นมูลค่ามากกว่า 120 Billion USD ในปัจจุบัน นี่คือเจ้าของ Alibaba ตัวจริงด้วยสัดส่วนถือหุ้นราว 30% และ SoftBank ยังเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่บริษัท Yahoo Japan, Arm, DiDi, Uber, Grab, Boston Dynamics, Sprint และที่ไม่กล่าวถึงไม่ได้ คือ ผู้ก่อตั้งบริษัท มาซาโยชิ ซัน บุรุษที่มั่งคั่งที่สุดในญี่ปุ่น

การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอหมายเลข 1

การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอหมายเลข 1

เมื่อสนทนาเรื่องการลงทุน เรามักคิดว่าเป็นการใช้เงินต่อเงินให้พอกพูนมากขึ้น “ลงทุนเท่าไหร่ ที่ไหน วิธีใดให้ได้ผลมากและปลอดภัยที่สุด ฯลฯ ” ความคิดนี้เป็นไปโดยอัตโนมัติหากเราอยู่ใต้มนต์ของเงินตรา ขณะที่ท่านอ่านบทความนี้ เมืองใหญ่ในบ้านเรากำลังผจญมลพิษอากาศ แล้วเราจะทำอย่างไรดี ตั้งหลักตั้งสติสักนิด คิดจัดการลงทุนให้ถูกต้องตามความสำคัญ 

ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีน 2

ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีน 2

ครั้งที่แล้วผมกล่าวถึงกลุ่มผู้นำทางความคิด (thought leaders) ของสหรัฐที่ผมเชื่อว่า กลุ่มนี้จะไม่สามารถยอมรับสถานะปัจจุบัน (status quo) ของความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีนได้ กล่าวคือเชื่อว่า มีฉันทามติในกลุ่มผู้นำของสหรัฐ ทั้งในพรรคเดโมแครท พรรครีพับลิกัน ข้าราชการและกลุ่มนักวิชาการว่าจะต้องมีการปรับโครงสร้างความสัมพันธ์กับจีนครั้งใหญ่อย่างกว้างขวาง มิฉะนั้นแล้วสหรัฐก็จะไม่เป็นประเทศมหาอำนาจหนึ่งเดียว แต่จะมีจีนเป็นคู่แข่งหรือคู่ปรปักษ์ภายใน 10 ปีข้างหน้า กล่าวคือความสัมพันธ์สหรัฐกับจีนนั้นอาจไม่เป็นความสัมพันธ์แบบ win-win หรือ positive sum game แต่จะเป็น zero sum game คือจะต้องมีผู้แพ้และผู้ชนะในที่สุด เพราะเป็นการช่วงชิงกันว่าภายใน 10 ปีข้างหน้า จีนหรือสหรัฐจะเป็นที่ 1 ของโลก

ความเป็นไป(ไม่)ได้

ความเป็นไป(ไม่)ได้

นักลงทุนที่ดีนั้น  นอกจากวิชาความรู้ในด้านต่าง ๆ  แล้ว  วิชาความรู้ที่สำคัญมากอย่างหนึ่งก็คือเรื่องของสถิติและความเป็นไปได้หรือ Probability  และความผันแปรหรือ Variation หรือความคลาดเคลื่อนจากสิ่งที่คาดการณ์   หลักทฤษฎีเกี่ยวกับการเงินและการลงทุนนั้น  ต่างก็อาศัยวิชาความรู้นี้เป็นอันมาก  เหตุผลก็เพราะเรื่องของการลงทุนนั้นมักจะเกี่ยวข้องกับการพยากรณ์อนาคตซึ่งมีความไม่แน่นอนสูงและโอกาสที่เหตุการณ์ในอนาคตจะออกมาแตกต่างจากที่คาดการณ์ไว้มีสูงมาก  การใช้หลักการทางสถิติโดยเฉพาะความน่าจะเป็นจะช่วยให้เรารู้ว่าโดยเฉลี่ยถ้าเราทำมันมากพอหรือตรวจสอบย้อนหลังมากพอ  ค่าของมันควรจะเป็นเท่าไรและโอกาสที่เหตุการณ์แต่ละครั้งจะแตกต่างกับสิ่งที่คาดการณ์นั้นจะมีมากหรือน้อยแค่ไหน

เพราะเจ็บปวดถึงเรียนรู้

ปี 2018 นับว่าเป็นปีที่เจ็บปวดของนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนที่ชอบหุ้นเติบโตแต่ราคาแพง ตั้งแต่ต้นปีถึงแม้ SET index จะลดลงไม่ถึง 10% แต่ราคาหุ้นที่เป็นที่นิยมหลายตัวปรับตัวลงมาเยอะมาก หลายตัวราคาปรับตัวลงมากกว่าครึ่ง บางตัวลดลงถึง 70-80% จากราคาสูงสุดเลยทีเดียว แน่นอนว่าเป็นประสบการณ์ที่หนักหน่วง สำหรับนักลงทุนทั้งมือใหม่และมือเก๋า ผมเองก็รู้สึกถึงความเจ็บปวดตรงนี้เช่นกัน

อวสานของตัวกลาง?

อวสานของตัวกลาง?

ความก้าวหน้าในการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ หรือ Artificial Intelligence ในยุคนี้ ทำให้คนจำนวนมากตระหนักว่า งานหลายๆประเภทจะถูกทดแทนด้วยปัญญาประดิษฐ์เหล่านี้ และหนึ่งในอาชีพที่ถูกภัยคุกคามจากปัญญาประดิษฐ์มากที่สุดคือ อาชีพที่ทำหน้าที่เป็นตัวกลาง ค่ะ ตัวกลาง หรือ Intermediary มีใช้กันหลายคำมาก ถ้าเป็นภาษาที่ใช้ทั่วไป จะใช้ว่า Go-between หรือภาษาไทยเราก็เรียกว่า ตัวกลาง หรือพ่อสื่อ แม่สื่อ หรืออาจจะเป็น Broker ซึ่งเราใช้ทับศัพท์ว่า โบรกเกอร์ หรือ นายหน้า และ ยังมีคำว่า Agency หรือ ตัวแทน

ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีน

ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีน

ปัจจุบันมีการคาดการณ์กันอย่างแพร่หลายว่า การเจรจาการค้าระหว่าง สหรัฐกับจีน จะประสบความสำเร็จ และนำไปสู่การมีข้อตกลงเพื่อสงบศึกการค้าได้ในเร็ววันนี้ เพราะประธานาธิบดีทรัมป์ เป็นห่วงเรื่องราคาหุ้นปรับตัวลดลง และอยากให้จีนซื้อสินค้าเกษตรเพิ่มขึ้น ก็คงจะยอมหาข้อสรุปกับจีนให้ได้ภายใน 1-2 เดือนข้างหน้า ประเด็น คือ เมื่อทั้งสองประเทศยักษ์ใหญ่เริ่ม “เจ็บตัว” ก็จะสงบศึกได้ในที่สุด เพราะการร่วมมือกันเป็นเรื่อง win-win หรือ positive sum game