Home » Entries posted by คนขายของ (Page 4)
จุดเข้าซื้อหุ้นของ Berkshire Hathaway

จุดเข้าซื้อหุ้นของ Berkshire Hathaway

ความ เชื่อที่ว่านักลงทุนระยะยาวมักจะซื้อหุ้นที่มี PE ต่ำ PBV ต่ำ และจ่ายเงินปันผลสูง มีมาช้านาน ความเชื่อนี้กับความจริงในปัจจุบันจะเหมือนหรือแตกต่างกันอย่างไร? นี่เป็นจุดเริ่มต้น ที่ทำให้ผมเริ่มทำการศึกษาการเข้าซื้อหุ้นเข้าพอร์ตของ Bershire Hathaway (BRK) บริษัทของมหาเศรษฐี Warren Buffett ในช่วง ตั้งแต่กลางปี 2009 ถึงปัจจุบัน เพื่อจะดูว่า ณ จุดที่ BRK เข้าซื้อหุ้นแต่ละตัวในช่วงนี้ อัตราส่วนทางการเงินของบริษัทเหล่านี้เป็นเท่าไหร่? PE ต้องต่ำเหมือนความเชื่อที่มีมานานไหม?

ดีลล่าสุดของ Microsoft

ดีลล่าสุดของ Microsoft

บริษัท ซอฟแวร์ยักษ์ใหญ่ของอเมริกา ซึ่งมีมูลค่ากิจการสูงถึงสี่แสนล้านเหรียญสหรัฐ ก่อตั้งโดย Paul Allen และ Bill Gates เมื่อปี 1975 และ กลายมาเป็นบริษัทจดทะเบียนในปี 1986 ถ้านักลงทุนซื้อหุ้น Microsoft (MSFT) ตอน IPO แล้วถือมาถึงทุกวันนี้ จากเงิน 10,000 บาทเมื่อ 30 ปีที่แล้ว จะกลายมาเป็น 5.3 ล้านบาทในปัจจุบัน (ไม่รวมปันผลที่ได้ในแต่ละปี) บริษัทมีรายได้หลักจากการขายโปรแกรม Windows และ Office ต่อมาได้ขยายเข้าสู่ธุรกิจเครื่องเล่นเกมส์ XBOX ในช่วงที่ผ่านมาบริษัทดูเหมือนจะประสบ ความสำเร็จในทุกๆ ด้าน แต่มีอยู่อย่างหนึ่งที่ตกเป็นที่วิจารณ์เป็นอย่างมาก คือการทำ M&A ของบริษัท

มองไกล กำไรอย่างแท้จริง

มองไกล กำไรอย่างแท้จริง

เนื่อง ด้วยความไม่แน่นอนในโลกที่เพิ่มสูงขึ้นหรือเพราะความนิยมในการเก็งกำไรที่่ มากขึ้นก็ยังไม่เป็นที่แน่ชัด แต่ทุกวันนี้นักลงทุนที่ให้ความสนใจต่อปัจจัยในระยะสั้นดูเหมือนจะมีจำนวน มากขึ้น การเก็งกำไรรายไตรมาสเป็นหนึ่งใน “Theme” การลงทุนที่ได้รับความนิยม บ่อยครั้งที่ผู้บริหารถูกกดดันด้วยปัจจัยในระยะสั้น ที่ต้องประกาศกำไรให้ดูดีในทุกๆไตรมาสเพื่อเอาใจกลุ่มนักลงทุน เป็นผลทำให้กลยุทธ์การดำเนินธุรกิจในระยะยาวผิดเพี้ยนไปจากที่ควรจะเป็น ทีมวิจัยของ Harvard Business School เคยออกบทวิจัยในปี 2012 พบว่า บริษัทที่นิยมการบริหารแบบมองสั้น (Short-termism) มีแนวโน้มว่าจะดีงดูดกลุ่มนักลงทุน ที่เป็นนักเก็งกำไรระยะสั้นเข้ามาเป็นผู้ถือหุ้น ทำให้บริษัทประเภทนี้ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงกว่าบริษัทที่บริหารแบบมองยาว ในบทความนี้เราจะลองมาดูว่าการเน้นแต่ผลในระยะสั้นนั้นสามารถสร้างผลเสียต่อ ธุรกิจ และราคาหุ้นได้อย่างไร?

ขายดี กำไรไม่ดี

ขายดี กำไรไม่ดี

ใน ยุคนี้ นักลงทุนมีการตื่นตัวในการหาข่าวสารในการลงทุนเป็นอย่างมาก ไม่ว่าจะเป็นการหาข่าว ฟังสัมภาษณ์ ผู้บริหาร หรือแม้แต่ลงพื้นที่ เช่นลงสำรวจร้านค้าหรือโรงงาน เพื่อหาข้อมูลมาใช้ในการลงทุน แต่กลับกลายเป็นว่า เมื่อบริษัทประกาศผลกำไรออกมา กลับสร้างความประหลาดใจให้เหล่านักลงทุนเหล่านี้เป็นอย่างมาก เพราะว่า ไปที่ร้านก็เห็นว่าคนเข้าคิวยาวมาก ขายของดีเป็นเทน้ำเทท่า แต่ทำไมประกาศกำไรออกมาต่ำกว่าปีที่แล้ว? ยอดขายก็ดูโตดี น่าจะได้ประโยชน์จากการประหยัดจากขนาด (Economies of scale) ทำไมอัตรากำไรสุทธิถึงได้ลดลง? ในบทความนี้ เราจะมาลองดูกรณีศึกษาของ 3 กลุ่มอุตสาหกรรม ที่บริษัทตัวอย่างมียอดขายเติบโต แต่กำไรของบริษัทกลับดิ่งลงสวนทางว่าเป็นเพราะเหตุใด

สิ่งที่ยากจะหยั่งรู้

สิ่งที่ยากจะหยั่งรู้

“อย่า ลงทุนในสิ่งที่คุณไม่เข้าใจ” เป็นคำพูดที่ Warren Buffett ได้กล่าวไว้ แต่ทุกวันนี้นักลงทุน หลายท่านต้องทำในสิ่งที่ตรงกันข้าม ทั้งนี้อาจจะเป็นเพราะว่า สิ่งที่ไม่มีความชัดเจนและยากจะคาดเดานั้น ปกติมีความผันผวนสูง และเพราะว่ามีความผันผวนสูง จึงทำให้นักลงทุนบางกลุ่มคาดหวังว่าจะสามารถทำกำไรได้จากความผันผวนนั้น แต่หากเราศึกษาการคาดเดาของผู้รู้ หรือ กูรูที่เป็นคนซึ่งอยู่ในธุรกิจนั้นๆในอดีต เราจะพบว่าการทำนายราคาในอนาคตของเขาเหล่านั้น มีความคลาดเคลื่อนอยู่หลายครั้ง ในบทความนี้ผมจะขอยกเรื่องราคาน้ำมันมาเป็นตัวอย่าง เนื่องจากเป็น สิ่งที่มีความผันผวนสูงยากแก่การคาดเดา แต่การคาดเดาราคาน้ำมันนั้นเป็นสิ่งที่มีให้เห็นอยู่เสมอ

หลุมพราง PE

หลุมพราง PE

“จะ เลือกหุ้นที่จะลงทุนต้องดูอะไร?” เป็นคำถามยอดฮิตที่นักลงทุนมือใหม่มักถามรุ่นพี่ๆในทุกยุคทุกสมัย คำตอบแบบสั้นๆกระชับรวบรัดที่มักได้ยินก็คือ “ดูค่า PE อันไหนต่ำแสดงว่าถูก” ข้อมูลนี้ดูเหมือนจะถูกถ่ายทอดกันมายาวนานตั้งแต่สมัยยังไม่มีอินเตอร์เน็ต นักลงทุนต้องเปิดตารางหุ้นในหนังสือพิมพ์ แล้วไล่ดูค่า PE จากตารางหุ้นแล้วเอาปากกาวงหุ้นที่ PE ต่ำทีละตัว ความเชื่อเรื่องการดูค่า PE นั้นยังถูกใช้ อ้างอิงในอีกหลายรูปแบบ เช่น PE กลุ่มอุตสาหกรรม และ PE ในอดีต เพื่อใช้หาราคาที่เหมาะสม และ มีการใช้ในบทวิเคราะห์เพื่อหาราคาเป้าหมาย บทสรุปเหล่านี้จะใช้ได้จริงหรือไม่? มีประเด็นไหนที่เป็น จุดอ่อนบ้าง? ในบทความนี้เราจะลองมาพิจารณากัน

ส่องสินทรัพย์

ส่องสินทรัพย์

ตัวเลขสำคัญที่นักลงทุนส่วนใหญ่ใช้ในการประเมินมูลค่าของบริษัท โดยส่วนมากจะเน้นตัวเลขของกำไรเป็นหลัก แต่ในการประเมินธุรกิจสำหรับการลงทุนในระยะยาว นักลงทุนเน้นคุณค่ามักมองหุ้นด้วยมุมมองของการทำธุรกิจ ซึ่งต้องมีความเข้าใจในตัวบริษัทมากกว่าความสามารถในการทำกำไร การเข้าใจอย่าง ถ่องแท้ถึง “สินทรัพย์” (ASSET) ที่บริษัทใช้ในการประกอบธุรกิจก็เป็นอีกเรื่องหนึ่งที่มีความสำคัญ

ธนาคารของ Bill Gates / โดย คนขายของ

ธนาคารของ Bill Gates / โดย คนขายของ

จากการศึกษาการลงทุนของ บิล เกตส์ ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ผมสังเกตุว่าพอร์ตการลงทุนของมูลนิธิ Bill & Melinda Gates แทบไม่เคยลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคารเลย แต่เมื่อปลายปีที่แล้ว ผมแปลกใจมากที่ได้ข่าวว่า บิล เกตส์ ได้ร่วมลงทุนในสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง และ ยิ่งแปลกใจขึ้นไปอีก เมื่อได้ทราบว่าสถาบันการเงินแห่งนี้ไม่ได้อยู่ในอเมริกา แต่อยู่ในประเทศบังกลาเทศ ประเทศที่เคยเป็นส่วนหนึ่งของอินเดีย มีประชากรราว 170 ล้านคน ซึ่งประชากรส่วนใหญ่ราว 80% อาศัยอยู่ในพื้นที่ชนบท แม้จะมีรายได้เฉลี่ยต่อหัวต่อเดือนเพียง 3,600 บาท แต่มีประชากรที่มีโทรศัพท์มือถือถึง 70 ล้านคน

ถูกหรือแพง? / โดย คนขายของ

ถูกหรือแพง? / โดย คนขายของ

ถ้า รถที่เรานั่งอยู่ขับด้วยความเร็ว 100 กม/ชม และรถที่อยู่ข้างหน้าเราขับด้วยความเร็ว 120 กม/ชม เราจะรู้สึกว่ารถคันหน้าขับด้วยความเร็วแค่ 20 กม/ชม เท่านั้น บทเรียนนี้อยู่ในสมัยมัธยมปลายในหัวข้อเรื่ิิอง “ความเร็วสัมพัทธ์” ในการลงทุนในหุ้นผมคิดว่า การที่จะบอกได้ว่าตอนนี้หุ้นส่วนใหญ่ ถูกหรือแพง เราอาจจะไม่สามารถบอกโดยดูข้อมูลจากหุ้นเพียงอย่างเดียว เราอาจจะต้องดูผลตอบแทนที่ได้จากการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทอื่นเพื่อเปรียบ เทียบก่อนการตัดสินใจ

เศรษฐีหมื่นล้าน กับ หุ้นพลังงาน

เศรษฐีหมื่นล้าน กับ หุ้นพลังงาน

“เร็ว และแรง” คงเป็นคำที่เหมาะสมสำหรับบรรยายการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากราคาราว 50$ ตอนต้นเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงมา เหลือเพียง 28$ ในปัจจุบัน ผลกระทบของเหตุการณ์นี้ส่งผลไปยังหุ้นที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรม น้ำมันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ อย่างหุ้น PTTEP (ปตท.สผ.) ของไทยซึ่งทำธุรกิจสำรวจและผลิตน้ำมัน ราคาได้ลดลงจาก 75 บาทมาที่ 43 บาทในปัจจุบัน ทำให้ผมสนใจศึกษาว่าในสถานะการณ์แบบนี้ เหล่ากูรูการลงทุนในต่างประเทศที่ร่ำรวยมหาศาล มีสินทรัพย์มากกว่า 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐขึ้นไป เขามีการปรับพอร์ตลงทุนอย่างไรในสถานะการณ์แบบนี้?