Home » Entries posted by road to billion

ผู้บริหารขวัญใจนักลงทุน (2)

ผู้บริหารที่สามารถเป็น “ขวัญใจ” ของนักลงทุนได้นอกจากจะต้องมีกลยุทธ์การเติบโตที่ยั่งยืนแล้ว ยังต้องมีทัศนคติ และ แนวคิดที่เหมาะสม ถึงจะให้ทำให้ผู้ถือหุ้นรายย่อยได้รับผลตอบแทนที่ดีในระยะยาวได้ ในตอนแรกผมได้เขียนไว้ว่าผู้บริหารที่ดีควรจะต้อง 1) เติบโตอย่างมีวิสัยทัศน์ 2) รักษาสมดุลระหว่างกำไรระยะสั้น และแผนการเติบโตในระยะยาว และ 3) มองที่กำไรต่อหุ้น ไม่ใช่ยอดขายหรือกำไรสุทธิ บทความนี้ผมจะพูดถึงคุณสมบัติของผู้บริหารอีก 3 ข้อที่เหลือที่สำคัญไม่แพ้กับ 3 ข้อแรกเลย

อนาคตตลาดหุ้นเวียดนาม

ผมเริ่มลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามตั้งแต่ต้นปี 2014 ช่วงนั้น VN Index อยู่ประมาณ 500 จุด ล่าสุดขึ้นมา 44% เทียบกับ SET Index ที่เพิ่มขึ้นมา 8% ในระยะเวลาเดียวกัน ช่วงแรกที่เริ่มลงทุน เวลาผมเล่าเรื่องตลาดหุ้นเวียดนาม นักลงทุนส่วนใหญ่ก็ได้แต่ส่ายหัว มีคนที่ศึกษาจริงจังแค่หยิบมือ แต่พอผ่านไป 3 ปี งานสัมมนาเกี่ยวกับหุ้นเวียดนาม 200 กว่าคน ก็ถูกจองเต็มภายในไม่กี่วัน พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนไทยในเวียดนาม ทั้งนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จนมีมูลค่ารวมกันหลายพันล้านบาท ทำให้บริษัทจดทะเบียนที่เวียดนามหลายๆบริษัท ต้องบินมาที่เมืองไทยเพื่อให้ข้อมูลกับนักลงทุน

ผู้บริหารขวัญใจนักลงทุน (1)

“เราจะประเมินผู้บริหารได้อย่างไร?” เป็นคำถามที่ผมเจอบ่อยที่สุดคำถามหนึ่งเวลาไปบรรยายเรื่องการลงทุน แต่คำตอบที่ผมให้มักจะไม่ค่อยครอบคลุม เพราะปัจจัยเชิง “คุณภาพ” เป็นอะไรที่ไม่ตายตัว ต้องอาศัยประสบการณ์เพื่อหาข้อสรุป ผมโชคดีมากที่ได้มีโอกาสพูดคุยกับผู้บริหารบริษัทจดทะเบียนหลายร้อยบริษัท ทั้งในไทยและต่างประเทศ ผมเห็นลักษณะคล้ายๆกันของผู้บริหารที่โดดเด่น เป็น “ขวัญใจ” ของนักลงทุน ซึ่งผู้บริหารเหล่านี้ก็มักจะทำให้บริษัท “โดดเด่น” และมีมูลค่าสูงกว่าบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน

หุ้นลูกเป็ดขี้เหร่

“หุ้นลูกเป็ดขี้เหร่” คือบริษัทที่ไม่ค่อยได้รับความสนใจจากนักลงทุน นักวิเคราะห์ก็เมิน กองทุนก็เบินหน้าหนี ส่วนมากจะเป็นบริษัทที่มีผลประกอบการในช่วงที่ผ่านมาย่ำแย่  แต่เนื้อแท้เป็นกิจการที่มีโมเดลธุรกิจแข็งแกร่ง มีความสามารถในการแข่งขันสูงกว่าคู่แข่ง มีแนวโน้มการเติบโตของผลกำไรที่ชัดเจน ตัวผมเองจะชอบลงทุนในหุ้นประเภทนี้มาก เพราะเป็นการ “ซื้อของดี ราคาถูก” ทำให้มี Upside ค่อนข้างสูง สามารถสร้างผลตอบแทนได้ 50%-100% ได้ภายในระยะเวลา 1-2 ปี แต่หุ้นลูกเป็ดขี้เหร่เป็นหุ้นที่วิเคราะห์ยาก ต้องใช้พลังงานเยอะ แน่นอนว่ามีหลายครั้งที่ผมวิเคราะห์ผิดพลาด วาดฝันไว้ว่าลูกเป็ดน้อยจะกลายเป็นหงส์แสนสวย แต่ก็ดันกลายเป็ดพะโล้ไปซะงั้น งบการเงินออกมาน่าผิดหวัง ราคาที่เคยคิดว่าถูกก็ไม่ได้ถูกจริง แต่ถ้าเราวิเคราะห์ให้รอบคอบ และไม่ได้ “ใจร้อน” เวลาเข้าซื้อ ส่วนมาก Downside จะไม่ค่อยมาก เพราะไม่ได้เป็นหุ้นที่ร้อนแรงอะไร

วินัยในการลงทุน

วินัย เปรียบเสมือน “หัวใจ” ของการลงทุน ไม่ว่าเราจะเป็นนักลงทุนที่เก่งกาจแค่ไหน แต่ถ้าเราไม่ยึดมั่นและปฏิบัติตามหลักการที่ถูกต้อง เราก็จะไม่สามารถประสบความสำเร็จได้ในระยะยาว เปรียบได้กับเมล็ดพันธุ์ที่ดี ถ้าไม่ได้รับการดูแลอย่างเหมาะสมก็ไม่สามารถเติบโตเป็นต้นไม้ใหญ่ ที่ให้ร่มเงาและออกดอกผลได้ คนส่วนมากไม่ค่อยพูดถึงความสำคัญของ “วินัย” เพราะมันน่าเบื่อ ไม่ตื่นเต้น แต่นักลงทุนระดับเซียนที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้สูงกว่าตลาดมากๆเป็นระยะนาน ทุกคนจะมีวินัยในการลงทุนที่เคร่งครัด ยิ่งประสบความสำเร็จมาก ก็ยิ่งเป็นคนที่มีวินัยมาก นักลงทุนหลายท่านที่ผมรู้จัก ถึงจะมีพอร์ตการลงทุน 9-10 หลักแล้ว แต่ก็ยังใช้เวลาวันละ 7-8 ชั่วโมงในการศึกษาหาข้อมูล เรียกได้ว่า “วินัย” เป็นตัวบ่งชี้ความสำเร็จของนักลงทุนได้ดีที่สุดตัวนึงเลย

มหากาพย์ Group Lease

ในปี พ.ศ. 2550 กองทุน APF Group ที่มีคุณมิทซึจิ โคโนชิตะ อดีตนักกีฬาเทนนิสอาชีพ เป็นประธานกรรมการ เข้าทำการเทคโอเวอร์บริษัทกรุ๊ปลีสด้วยการซื้อหุ้น 37% ของบริษัทจากผู้ถือหุ้นเดิม 10 ปีหลังจากนั้น GL ภายใต้ผู้บริหารคนใหม่ก็เร่งขยายพอร์ตเช่าซื้อและแตกแขนงไปสู่ธุรกิจใหม่ๆทั้งในไทยและต่างประเทศ กลยุทธ์ “First Fast Forward” ทำให้ GL กลายเป็นเจ้าแรกที่ได้รับสิทธิ์ในการให้สินเชื่อมอเตอร์ไซต์ Honda ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในกัมพูชาถึง 95% นอกจากนี้ยังขยายธุรกิจไปยังประเทศอินโดนีเซีย ลาว พม่า รวมถึงเข้าซื้อกิจการทั้งในไทยและศรีลังกา ทำให้พอร์ตลูกหนี้เติบโตอย่างรวดเร็ว จากพอร์ตเช่าซื้อ 1,476 ล้านบาทในปี 2550 บริษัทได้ขยายธุรกิจไปยังสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคและเงินกู้ยืม ทำให้มีพอร์ตสุทธิ 10,336 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2559 ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตจาก 107 ล้านบาทเป็น 1,062 ล้านบาทในช่วงเวลาเดียวกัน

VietJet สุดยอดดีล IPO แห่งปี

13 ปีที่แล้วสายการบิน Thai Air Asia ช่วยให้คนไทยหลายล้านคนได้มีโอกาสขึ้นเครื่องบินเป็นครั้งแรก ภายใต้สโลแกน “ใคร ใคร ก็บินได้” ทำลายความเชื่อเดิมๆว่า การเดินทางโดยเครื่องบินเป็นของแพงที่มีไว้สำหรับคนบางกลุ่มเท่านั้น ปัจจุบันการขึ้นเครื่องบินเป็นเรื่องปกติสำหรับคนไทย ไม่ต่างกับการขึ้นรถแท็กซี่ แต่สำหรับคนเวียดนามอุตสาหกรรมการบินยังเดินทางช้ากว่าเราอยู่เกือบ 10 ปี ภายใต้สโลแกน “Enjoy Flying” สายการบิน VietJet ได้เปิดให้บริการเส้นทางการบินเส้นแรก ระหว่างฮานอยกับโฮจิมินห์ซิตี้ ในปี พ.ศ. 2554 ซึ่งได้รับการตอบรับอย่างล้นหลาม หลังจากนั้นก็เร่งขยายฝูงบินอย่างรวดเร็วจนกระทั่งมีเครื่องบินทั้งหมด 38 ลำ และสามารถขึ้นเป็นสายการบินในประเทศอันดับหนึ่งได้ภายในระยะเวลาแค่ 5 ปี ยึดครองส่วนแบ่งของผู้โดยสารได้ถึง 43.1% มากกว่าสายการบินแห่งชาติอย่าง Vietnam Airline เสียอีก การเติบโตแบบติดจรวดนี้ไม่ได้เกิดจากความโชคดี แต่เป็นกลยุทธ์การเติบโตและสภาวะแวดล้อมทางธุรกิจที่เอื้ออำนวย ที่ช่วยให้ VietJet ประสบความสำเร็จมากขนาดนี้ในระยะเวลาสั้นๆ

3 อย่างที่ต้องรู้ก่อนลงทุนเวียดนาม (ตอน 3)

ทักษะที่ต้องมีก่อนลงทุนในเวียดนาม

3 อย่างที่ต้องรู้ก่อนลงทุนเวียดนาม (ตอน 2)

ความเสี่ยงในตลาดหุ้นเวียดนาม ถ้ามองในภาพรวม หนี้สาธรณะของภาครัฐเวียดนามพุ่งกระฉูดใน 3-5 ปีที่ผ่านมา (จาก 35% ขึ้นเกิน 50% ของ GDP) เพราะเงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และค่าใช้จ่ายของภาครัฐที่เพิ่มขึ้นทุกปี (เวียดนามมีข้าราชการประจำเกือบ 3 ล้านคนในขณะที่ประเทศไทยมีแค่ 1 ล้านคน) ซึ่งประเด็นนี้อาจจะมีผลต่อค่าเงินดองในอนาคตได้ แต่ถ้ามองมุมกลับกัน หนี้ที่รัดตัวทำให้รัฐบาลต้องเปิดให้ภาคเอกชนร่วมลงทุน ซึ่งก็ทำให้บริษัทในตลาดหุ้นหลายบริษัท ได้โปรเจ็ค BOT เจ๋งๆผลตอบแทนดีๆไป (เช่น การเก็บค่าผ่านทางบนถนนและทางด่วนสายหลักๆ คล้ายๆกับที่ BEM ได้ในประเทศไทย)

3 อย่างที่ต้องรู้ก่อนลงทุนเวียดนาม (ตอน 1)

ทำไมตลาดหุ้นเวียดนามถึงน่าสนใจ?   นักลงทุนส่วนมากอยากจะได้ผลตอบแทนสูงๆในระดับ 20-30% ต่อปี แต่การคาดหวังผลตอบแทนในการลงทุนในระดับสูงๆขนาดนั้นในระยะเวลาซัก 5-10 ปีข้างหน้า เราต้อง “เลือก” ตลาดหุ้นที่มีปัจจัยส่งเสริมให้มีการเติบโตในระยะยาวๆด้วย

Page 1 of 212